基金发行热度骤降 机构热议“布局黄金期来临”

　　刚刚过去的10月份，新基金发行份额呈断崖式下跌，环比接近“腰斩”。历史数据显示，基金发行寒冬往往对应市场阶段性底部，恰恰是投资者低位布局的黄金时期。有基金人士认为，目前市场估值处于合理位置，投资者可以分批建仓，抓住结构性机会。但也有观点认为，短期而言，对市场不宜过分乐观。

　　发行规模下降

　　数据显示，10月新成立基金97只，发行份额1203.17亿份。与9月份的2343.66亿份相比，这一规模接近腰斩。其中，混合型基金发行份额仅402.57亿份，环比减少了68.79%。

　　除了基金发行规模下降，新基民认购热情也略显不足。数据显示，10月仅有3只基金有效认购户数突破十万户，其中两只为指数基金，分别是汇添富MSCI中国A50互联互通ETF、易方达MSCI中国A50互联互通ETF。认购户数最多的为中欧洞见一年持有，由中欧基金知名基金经理周蔚文管理，有效认购户数为36.5万户。与此前爆款基金动辄50万、上百万的认购户数相比，降温程度显而易见。值得注意的是，有10只新基金有效认购户数不足500户。

　　有观点认为，基金发行已步入阶段性底部，这恰恰是布局的“黄金时刻”。《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》显示，基民具有看行情择时的倾向，表现出明显的“羊群效应”，交易行为与市场行情显著相关：一旦市场步入下跌阶段，景顺长城、富国、交银施罗德等基金公司的季度基金买入金额就锐减。事实上，这反而可能是布局基金的好时机。基金季度卖出金额的变化与沪深300指数的起伏高度相似。在季度卖出基金阶段性见底的2016年初和2018年三季度，恰恰是沪深300指数的阶段性底部。

　　或孕育投资机会

　　一位券商人士对中证报记者表示：“基金发行冰点往往孕育着机会，市场回调分化后已经迎来长期布局良机，是较好的逆市布局节点。”银华基金也认为，目前市场整体点位和估值合理，结构性机会丰富，完全空仓等待可能错失投资机遇。面对当前股市震荡情况，建议投资者以小仓位或基金定投入市。

　　对于后市走向，银华基金基金经理李晓星判断，四季度的市场驱动力量与上半年相比有所不同。流动性合理充裕对于估值有支撑，整体市场情绪稳定，走势会维持平稳，不会出现上半年的大起大落。业绩持续增长的行业和公司有望迎来比较好的投资机会，结构性行情依然显著。具体到对于当前市场的投资策略而言，应该寻找高景气度行业进行趋势投资，即投资景气度向上的朝阳行业中的优质公司。

　　不过，也有机构认为，四季度很难迎来全面行情。民生加银基金认为，在流动性趋紧的情况下，不宜对股指过分乐观。中信建投基金研究部表示，短期指数继续维持谨慎判断，操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式，同时需要做好仓位管理。股市更多是结构性行情而非全面行情，代表未来经济转型方向的新能源、大数据、物联网、智能制造、“专精特新”等板块依旧是市场主线。债券市场受制于流动性宽松预期消退，短期维持震荡走势的可能性较大。