【大河财立方 记者 何凤娟 实习生 郑棋文 孟琪睿】2023年，是稳中求进的一年。
这一年，全面注册制落地、北交所深改19条，增持、回购、分红不断……资本市场改革不断走深走强。
这一年，驰诚股份、花溪科技、致欧科技、东方碳素股票陆续上市，河南A股上市公司数量增至110家，展现出经济大省的发展活力。
在此背景下，大河财立方正式发布2023河南A股上市公司发展力指数榜单。一张榜单，综合考量了宏观经济形势特征，行业演变趋势，以及企业所处市场表现等，有助于引导投资者发现潜力企业，推动资本优化配置，助力区域经济健康发展。
2023河南A股上市公司发展力指数出炉
发展力，是政策、人物的顶层设计中蕴含的原始驱动力；是经营、财务的数字指标中反映的业务健康度；是风险、潜力的分析研判中隐藏的未来增长力，是企业适应市场变化、引领行业趋势、实现可持续成长的关键所在。
发展力指数以110家河南A股上市公司为主体，以上市公司公告、财报披露的数据及政府机构准许公开的内容等为支撑，以财立方智库自有数据模型为基础，多维度、多视角展现河南上市公司发展实力。
具体来看，上市公司发展力总分为100分，以全国经济发展状况、产业发展动态视角评价河南企业发展水平，通过模型构建、维度拆解、数据分类与赋值，综合评估河南各家上市公司的发展力指数。
数据显示，2023河南A股上市公司发展力指数中，最大值为华兰生物的84.65，最小值为42.51，中位数为68.975，平均值为68.64。从数据分布来看，80分以上的企业仅3家，分别为华兰生物、千味央厨、瑞丰新材；70～80分的企业共43家，60～70分的企业共51家，50～60分的企业共12家，低于50分的企业仅1家。
以发展力较为亮眼的华兰生物为例，主要优势在于核心团队及经营基础较为稳健，资本结构和偿债能力较优，公司研发能力及市场占有率处于相对领先地位。千味央厨则基于近两年预制菜行业发展迅猛，营业收入及归母净利润近5年持续增长，直营渠道高速增长，毛利率稳步提升等。瑞丰新材主要受益于经营业绩持续增长、产能快速扩充、财务健康度高等，公司处于快速发展期，其润滑油添加剂市场竞争力逐渐增强。
从行业分布来看，医药制造业、汽车及汽车零部件制造业发展力指数整体较优，其中医药制造业、汽车及汽车零部件制造业，指数为中位数上的企业数量分别占该行业企业总数的87.50%、85.71%。受煤炭产能受限和其他因素影响，煤炭开采和洗选业发展力两极分化情况较为明显。
从板块分布来看，主板上市公司共65家，整体分布较为均匀，中位数以上企业数量占比47.7%，其中2家企业发展力指数超80分，分别为华兰生物及千味央厨。创业板上市公司共28家，中位数以上企业数量占比42.86%，70～80分企业数量较多，其中4家企业位于前10名榜单内，分别为瑞丰新材、拓新药业、众智科技、森霸传感。北交所上市公司共12家，发展力相对较优，高于中位数企业共8家，占比66.67%。科创板上市公司共5家，中位数以上企业共4家，占比80%，整体表现相对较好。综合而言，北交所及科创板上市公司表现相对较好，中位数以上企业相对较多，主要系财立方在模型构建过程中，不是简单以企业资产、营收规模为唯一考量因素，而是综合考虑企业发展潜力、业绩表现、行业地位、抗风险能力等因素产生的影响。
从地域分布来看，新乡市、漯河市及洛阳市上市公司发展力指数均值相对较高。详细来看，新乡市上市公司发展力80分以上企业较多，共2家，分别为华兰生物、瑞丰新材，且无60分以下企业，其发展力指数均值最高，排名第一。漯河市上市公司数量仅2家，但因利通科技发展力指数较高，该市发展力指数均值排第二位。洛阳市整体发展力较为均衡，均位于60～80分区间范围内，且中航光电、普莱柯等企业发展力较优，整体均值排第三位。除此之外，郑州市虽上市公司数量最多，但因发展力指数差距较大，其最大值与最小值差值约30分，且50～60分企业数量较多，其发展力均值位于中游水平。
关注政策支持、经营业绩、偿债能力、核心高管、合规情况等
多维度多角度综合呈现
榜单基于财立方智库长期收集与分析的河南A股上市公司数据，从行业政策支持、企业经营业绩、偿债能力、核心高管团队、企业合规情况等多维度标准与非标准数据入手，用上市公司主体、投资者、消费者等多视角，多元化、立体化、全方面地展现河南A股上市公司发展力指数现状。由于影响因素较多，以下仅选择几个核心因素进行简要分析，其中财务指标以 2023 年前三季度数据为准。
在经营业绩方面，相较于规模，更关注营收及归母净利润的增长趋势。剔除掉极端值后，从营业收入来看，榜单前20名营业收入平均值为33.93亿元，同比增长率平均值为18.86%；榜单后20名营业收入平均值为58.49亿元，同比增长率为-6.79%。虽然榜单前20营收平均值低于榜单后20名，但其增长率明显高于榜单后20名，主要系财立方发展力模型更注重企业业绩增长趋势。从归母净利润来看，榜单前20归母净利润平均值为5.12亿元，同比增长率平均值为53.34%；榜单后20名归母净利润平均值为0.82亿元，同比增长率平均值为-62.70%，亦能说明归母净利润增长趋势为主要衡量因素。
在偿债能力方面，资产负债率、流动比率、速动比率为主要考虑因素。从资产负债率来看，榜单前20名平均值为24.51%，榜单后20名平均值为65.98%，且其最大值已超100%；相较而言，榜单前20名平均值低于后20名平均值超40个百分点，整体债务风险更低。从流动比率与速动比率来看，榜单前20名流动比率平均值为5.09，速动比率平均值为4.45；榜单后20名流动比率平均值为1.33，速动比率平均值为1.03；相较而言，榜单前20名平均值均远高于榜单后20名平均值。
在核心高管团队变更方面，2家企业实控人变更对企业相对利好。详细来看，2家企业均位于许昌，分别为森源电气与黄河旋风，其中森源电气控股股东变更为宏森融源，实控人变更为河南省财政厅；黄河旋风控股股东将变更为许昌产投，实控人将变为许昌市财政局。国资控股，未来有望为企业带来有利影响。
在企业合规情况方面，主要关注企业诉讼、立案调查、关注函、问询函、警示函、监管函等合规问题。Wind数据显示，截至2023年年底，河南上市公司共计收到172条相关信息。从违规数量来看，榜单前20名相关信息共计12条，榜单后20共计88条，相较而言，榜单后20名信息数量与榜单前20名相差76条。从违规内容来看，榜单前20名更多为问询函及违规行为公告，且数量相对较少；榜单后20名更多为诉讼公告及违规行为公告，数量分别为29条及22条。
政策扶持与市场需求双重驱动
医药制造业、汽车及汽车零部件制造业发展力较优
从行业分布来看，医药制造业、汽车及汽车零部件制造业整体发展力较优，指数为中位数上的企业数量分别占该行业企业总数的87.50%、85.71%，主要受益于政策扶持与市场需求增加等因素对相关板块产生的影响。
医药制造业2023年迎多重政策利好。2023年，国务院常务会议审议通过了《医药工业高质量发展行动计划（2023—2025年）》和《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023—2025年）》，强调了提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平的重要性，并着力增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力。此外，河南省亦发布《河南省中医药振兴发展实施方案》，提出要通过中医药健康服务高质量发展、中西医协同推进等措施促进中医药产业振兴发展。
在医药制造业市场需求方面，受流感高发影响，流感疫苗及静丙（人免疫球蛋白）、抗病毒、清热解毒类药物等市场需求相应增加，对相关板块企业产生有利影响。
受呼吸道疾病高发驱动，疫苗市场需求相对回暖，对疫苗板块产生有利影响。国家流感中心发布的流感周报显示，2023年第8周至第49周，南、北方省份哨点医院报告的流感样病例占门急诊病例总数百分比，普遍处于近4年内的较高水平。受流感高发因素影响，疫苗市场相对回暖。西南证券研究发展中心2023Q3疫苗行业跟踪报告数据显示，2023年第三季度，13价肺炎疫苗批签发21批次，同比下降36%；23价肺炎疫苗批签发20批次，同比上升150%；三价流感疫苗获批签发59批次，同比下降40%，四价流感疫苗批签发184次，同比上升14%；肺炎及流感疫苗市场均相应回暖。
从河南A股上市公司疫苗板块来看，华兰疫苗1～9月，营业收入17.18亿元，同比增长10.15%。但分季度来看，该公司第一季度营收同比增长892.96%，第三季度营收同比增长214.16%。前三季度营收整体增幅低于第一、第三季度，主要受2023年国内流感疫苗批签发事件较上年延后影响。据光大证券流感疫苗数据跟踪，截至12月15日，华兰疫苗2023年共取得流感疫苗批签发94批，居国内首位，因此其发展力指数相对较优。华兰生物作为华兰疫苗母公司，其业务范围更多元，包含血液制品、疫苗制品、创新药和生物类似药等，2023年1～9月，营业收入39.13亿元，同比增长8.62%，其发展力亦相对较优。
受政策支持及流感高发等因素影响，临床对于静丙的需求量亦相应提高，抗病毒、清热解毒类药物的市场需求也同步增加，相关企业业绩得以提升。从河南A股上市公司来看，以医药中间体为主的拓新药业、新天地药业，以双黄连系列产品为主的太龙药业净利润增幅均超50%，其发展力也受到积极影响。
在汽车及汽车零部件制造业政策支持方面，2023年以来国家及地方已密集出台多项政策，包括优化汽车限购管理、支持老旧汽车更新消费、加强汽车消费金融服务、延续新能源汽车购车补贴等，从消费端、生产端、流通端及产业配套等维度支持汽车行业发展，对汽车相关板块发展产生有利影响。
在汽车及汽车零部件制造业市场需求方面，其供需呈现双增长趋势，行业营收及利润总额亦呈现双增长态势，带动汽车及汽车零部件制造板块发展。从供需来看，中汽协数据显示，2023年1～11月汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1～10月分别提升2个百分点和1.7个百分点，整体增长态势良好。其中商用车、新能源汽车产销涨势均超该行业整体涨势，2023年1～11月，我国商用车产销分别完成367.1万辆和366.6万辆，同比分别增长25.4%和21.8%；新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%。从市场表现来看，国家统计局数据显示，2023年1～11月汽车制造业营业收入共90663.5亿元，同比增长11.2%；利润总额共4489.8亿元，同比增长2.9%。
从河南A股上市公司来看，汽车及汽车零部件制造业上市公司营收及净利润均呈现良好增长趋势，其中宇通客车增幅明显，前三季度营业收入同比增长44.51%，净利润同比增长703.09%。
受公司经营质量差异影响
涉煤板块发展力两极分化特征显现
在河南A股上市公司中，煤炭开采和洗选业上市公司共计3家，其中平煤股份发展力指数排名为第22名，受之前安全事件影响，郑州煤电与大有能源排名相对靠后；虽然神火股份亦包含煤炭业务，但其业务主要为铝及铝制品，故不在本部分分析范围内。煤机装备制造业上市公司共计2家，其中郑煤机排名为第12名，而林州重机排名亦相对靠后。虽然属于同一行业，但因公司经营质量差异等因素影响，企业发展力指数两极分化明显。
煤炭行业为强周期性行业，与国内或国际经济波动相关性较强。2023年，受国际动荡局势影响，国内煤炭价格波动相对较大。从主焦煤平均价格来看，2023年前半年主焦煤平均价持续下降，后半年价格明显回升，目前主焦煤价格较去年有所回落，在近三年处于中等水平。在煤炭增产保供稳价基调下，国内煤矿产能利用率维持相对高位，部分企业受安全事故、停产等因素影响有所减产。
受煤价整体较去年同期下滑影响，从河南A股上市公司来看，平煤股份、大有能源及郑州煤电3家煤炭开采和洗选业企业，营收及净利润均有所下滑。
详细来看，2023年上半年，平煤股份原煤、精煤产量分别同比增加36吨、21吨。产量增加的情况下，上半年营收同比减少17.70%，主要为商品煤价格下降所致。该公司经营相对较为稳定，且净利润相对较高，因此其发展力指数亦相对较高。
大有能源因部分矿井采掘接替紧张，且有煤矿受事故影响停产，前三季度归母净利润下滑超80%，对该公司发展力产生较大不利影响。郑州煤电2023年1～9月归母净利润为-9823.84万元，同比减少276.55%。公告显示，报告期内该公司所属芦沟煤矿和新郑煤电均出现停产，煤炭产量较计划减少45万吨。受治水和停工影响，其利润总额较正常生产减少约2.3亿元，对该公司产生较大负面影响。
综上所述，煤炭开采和洗选业发展力指数两极分化严重，主要因不同公司的经营情况存在差异所致。
煤机装备制造业方面，新增煤矿产能，煤矿机械化、智能化改造，原有设备更新换代等需求，拉动煤机制造企业业绩。从河南A股上市公司来看，煤机设备生产企业郑煤机、林州重机业绩均明显增长，且林州重机前三季度净利润涨幅达6206.16%，但其资产负债率较高，业绩稳定性以及内控方面有待改善，所以发展力指数与前者存在一定差距。
附：2023河南A股上市公司发展力指数TOP50
来源：大河财立方
