汽车之家二次赴港上市完成首秀 市值超900亿港元

3月15日，汽车之家正式在中国香港交易所上市，以181.3港元/股开盘，收报180港元/股，总市值908.72亿港元。此次赴港上市，汽车之家发行价为176.3港元/股，总计发行3029万股股票，募资净额为34.45亿港元，若行使超配权，可再额外募资7.88亿港元。

对于此次IPO募资的用途，汽车之家表示，30%用于投资到技术及产品开发；30%用于孵化新业务；40%用于抬高国内外的地位、发展汽车生态系统、一般企业用途。

在上市仪式上，汽车之家新任董事长兼CEO龙泉表示：“自汽车之家成立至今，我们始终和中国汽车行业共同成长，并积极看好行业的发展前景，为了让汽车消费者更加的知车、懂车、爱车，汽车之家始终勇于向前迈进。十余年间，我们不断转型升级，到今天，已成为中国移动端日活跃用户最多的汽车消费者在线服务平台，构建起一个连接汽车行业所有参与者的集成生态系统。”

公开信息显示，龙泉在平安工作20余年，曾担任平安产险多个省级分公司副总经理、总经理，平安产险副总经理职务，也曾在陆金所和蚂蚁金服任职，兼具互联网线上与线下相结合落地的实际经验，管理经验丰富，领导力强，是一位具有战略前瞻视野和实践落地能力的综合型人才。

今年1月12日，汽车之家发布公告称，由平安产险副总经理龙泉出任汽车之家董事长兼CEO。汽车之家此次赴港上市，是在平安管理之道的助力下，战略调整与业务多元发展的结果。

战略与营收“双升”

汽车之家市值一路上涨背后，与战略升级密不可分。

2016年，平安入主汽车之家后，提出“4+1”发展战略，汽车之家由垂直媒体升级为数据与技术驱动的汽车服务平台，作为连接用户与客户的桥梁，为主机厂及经销商等提供营销推广和数据产品服务，在赋能产业链的同时，股价也一路上涨，成为中概股明星。今年1月27日，盘中一度创出147.67美元/股的历史新高。

此次赴港二次上市，汽车之家的市值数据，与7年前赴纽交所上市时，有了明显差别。

赴港上市招股书显示，2018年至2020年的营收分别为72.332亿元、84.208亿元及86.586亿元。净利润分别为28.64亿元、32.01亿元、34.08亿元。净利润率分别为39.6%、38.1%、39.4%。近三年的净现比（经营现金流量净额/净利润）基本接近1。

7年前，汽车之家提交给SEC的招股书显示，2010年、2011年和2012年的净收入分别为2.529亿元、4.332亿元和7.325亿元，利润分别为8040万元、1.354亿元和2.129亿元。彼时，汽车之家在纽交所的发行价为17美元，融资额为1.3亿美元。

上市仪式上，汽车之家CFO邹钧表示：“作为中国领先的汽车互联网服务平台，汽车之家具有强大网络的效应和全面的全生命周期汽车生态系统，同时我们拥有着先进数据分析能力及技术，能够为汽车消费者提供全面、独立及交互式的内容和工具；我们同样也是汽车制造商和经销商的首选智能平台，拥有实力出众的管理团队以及战略股东的支持。用户及客户对我们的服务有信心，我们同样对自身的发展前景充满信心。”。

此外，平安集团对于汽车之家也有多重扶持。2018年、2019年及2020年，平安集团为汽车之家提供服务及资产，金额分別为8870万元、1.077亿元及1.564亿元。2018年、2019年及2020年，汽车之家为平安集团提供的服务分別为4.735亿元，4.47亿元及6.218亿元。如今，汽车之家已成为平安汽车生态圈最大的线上流量入口。

多元业务构建竞争壁垒

招股书显示，截至目前，汽车之家是最大的在线汽车广告及线索服务供应商，在2019年中国在线汽车垂直媒体广告及线索市场中，占据媒体服务及线索收入29.9%的市场份额，领先第二名13个百分点。

汽车之家的成长之路，也见证了移动互联网的高速发展。艾瑞数据显示，2013年首次上市之际，汽车之家三端DAU尚且不足1000万，而最新数据显示，目前汽车之家移动网站、主要应用程序及小程序的日均活跃用户4210万人，拥有超过1.355亿注册用户。根据第三方数据公司QuestMobile的资料显示，按2020年12月份移动端日活跃用户计算，其在汽车服务平台中排名第一。

领跑国内市场的同时，汽车之家还在积极向海外拓展。2019年，汽车之家在英国和德国成立了子公司，推出海外版平台YesAuto,并计划将业务扩张至东南亚等新兴市场。

不过，据《证券日报》记者了解，汽车之家的友商易车，在2020年11月5日从纽交所退市后，也计划赴港股上市。

汽车之家在招股书中也坦承，市场竞争十分激烈，就汽车媒体业务而言，面临来自汽车垂直网站及移动应用（如易车及懂车帝）、大型互联网门户（如新浪及搜狐）汽车频道以及从事移动社交媒体、新闻、视频及直播应用的公司的竞争。随着二手车业务的拓展及数据业务的发展，汽车之家也面临着二手车电商平台（如优信及瓜子）和其他数据产品供应公司的竞争。竞争主要集中在提升用户覆盖率、用户参与度及品牌知名度、与供货商的关系，以及吸引及挽留客户等。

竞争的激烈，从另一个方面也说明市场蛋糕够大。艾瑞数据显示，2015年汽车厂商在中国汽车的广告服务市场规模为2577亿元，2019年突破3000亿元，达3094亿元，年复合增长率为4.7%。此外，鉴于新能源造车新势力崛起，营销大战势在必行，预计2025年中国汽车厂商销售营销预算规模将达3776亿元。汽车厂商的营销战也将进一步带动汽车广告和线索服务市场，预计在2025年汽车广告和线索服务市场规模可达1164亿元，年复合增长率达15.4%。

此外，按在线汽车广告开支占汽车广告总开支的百分比计，在线汽车广告渗透率由2015年的33.7%上升至2019年的45.6%，预期2020年在线渗透率达59.8%。未来，线下营销预算将继续转移至在线，在线渗透率或于2025年达58.6%。