BBA三季报由亏转盈 中国市场地位愈发凸显

　受中国市场强劲需求带动，BBA汽车业务一改二季度的亏损、下滑，三季度各主要财务指标均呈现明显回升，息税前利润及销售回报率等更是实现由亏损转向盈利。对于四季度，BBA均预计仍将保持积极的增长势头。然而，考虑到当前全球疫情的蔓延趋势，以及脱欧等不确定因素，BBA全年业绩将明显低于上一年。

 

　　三季度及前三季度，奔驰依然在息税前利润及销售回报率上保持明显优势，宝马则继续在销量上实现领跑。相比两位“德国老乡”，奥迪在销量及营收上仍有着较大差距，但在息税前利润和销售回报率上，则已接近甚至是达到宝马水平，其中一个主要因素是对HERE股份及大众子公司的出售所带来的收益。

　　第三届进博会如期而至，奔驰、宝马、奥迪(BBA)均携顶尖产品阵容精彩亮相。在今年特殊的市场环境下，本届进博会的召开，进一步彰显中国在抗击新冠肺炎疫情及复工复产方面的积极成果。

　　从汽车行业来看，国内车市自二季度开始的反弹一直延续至今，成功扮演全球“避风港”的角色，为各大跨国车企提供了极大的业绩支撑。尤其是高档车市场，更呈现出一枝独秀的强劲增势。

　　数据显示，三季度，国内高档车市场累计销售97.7万辆，同比增长27.1%，较去年新增20万辆。其中，BBA当季在华销量均在21万辆以上，占其全球销量的比重均在三至四成左右，在一定程度上抵消了其在全球其他市场的下滑。

　　在此带动下，BBA汽车业务一改二季度的亏损、下滑，三季度各主要财务指标均呈现明显回升，息税前利润及销售回报率等更是实现由亏损转向盈利，宝马、奥迪在销量上也分别达到8.6%和6.4%的同比正增长。BBA前三季度各指标，也因此实现了一定程度的提升。

　　对比来看，三季度及前三季度，奔驰依然在息税前利润及销售回报率上保持明显优势，宝马则继续在销量上实现领跑。值得注意的是，宝马前三季度营业收入较奔驰有着15.45亿欧元的反超。奔驰财报显示，这主要是受到重组计划所产生费用的影响。

　　今年7月，奔驰母公司戴姆勒宣布将其重组计划从2022年延长至2025年，并将加大成本削减、裁员等力度。10月初，戴姆勒又发布梅赛德斯-奔驰全新战略，强化豪华定位，推动电动化发展，并缩减非核心业务开展，以提升盈利水平。

　　从奔驰三季度的业绩来看，其一系列的重组措施已经产生效果，“正走在降本增效的正确道路上”。奔驰方面预计，其四季度仍将保持积极的增长势头。不过，考虑到当前全球疫情的蔓延趋势，以及脱欧等不确定因素，今年全年其集团的销量及营收都将明显低于上一年，但自由现金流将显著增加，汽车业务调整后的销售回报率则将在4.5%-5.5%之间。

　　宝马三季度亦是实现强劲复苏，除息税前利润转正外，销售回报率同样回归正向区间。受此带动，宝马集团前三季度全球市场份额也提升至3.2%；其中，不断增长的电动车销量，正在成为其愈发重要的销量支撑。

　　宝马财报显示，今年1-9月，宝马在全球已累计交付超过116000辆电动车，同比大增20%。“我们已经牢固地确立为全球电动汽车领先的制造商之一”，宝马集团董事长齐普策表示。

　　值得注意的是，有外媒报道称，宝马正改变其电气化战略，将开发电动车专有平台，预计于2025年之后在匈牙利新工厂投产。此前，在齐普策的力主下，宝马一直坚持多动力共享平台，以降低成本。对比来看，奔驰、奥迪已分别规划2个和4个电动车平台，且产品落地时间将大幅早于宝马，这会否对宝马目前在电动车领域的领先地位造成冲击还有待观察。

　　对于今年全年的预期，宝马方面同样预计集团销量将大幅低于上一年，其高端车型销量将下滑10%以上，汽车部门的销售回报率则将在0%至3%之间。

　　宝马iNext概念车，其量产版即将于11月11日发布

　　奥迪方面，三季度及前三季度，在销量及营收上相比奔驰、宝马仍有着较大差距，但在息税前利润和销售回报率上，则已接近甚至是达到宝马水平。奥迪方面表示，除了有针对性地削减库存外，一个主要的因素是对HERE股份以及大众集团内部一家子公司的出售所带来的收益。

　　加之，对成本的严格控制，奥迪在前9月保持了较为充裕的现金流量，同比提升15.7%至37.83亿欧元。这也将保证奥迪，能够“继续在电气化和数字化等未来领域进行投资”。

　　对于后续的市场走势，奥迪方面有着同样的预判，对四季度谨慎乐观的同时，其全年的交付量、营收、营业利润等都将大幅低于上一年。