汽车：刚刚，利好来了！

早盘高开后，两市全天震荡走低。成交5617亿，较前几日有所萎缩。到收盘，沪指涨0.11%、报收2750点，深成指涨0.58%，创业板指涨0.61%。

北上资金，全天净流入16亿。个股涨少跌多，涨跌停家数比为70:15。板块方面，生猪养殖、调味品、农药领涨，口罩、通信、特高压领跌。

俗话说，360行，行行出状元。但资本市场，却从来不是如此。

对价值投资的定义是：好生意、好公司、好价格（right business，right people，right price）。“好生意”说的是不错的商业模式，“好公司”指的是优秀的企业文化。相比商业模式和企业文化，价格因素反倒是最后才考虑的。很显然，360行是有高低贵贱之分的。网上有人形象的，做了一张“股市渣男图”，我贴出来大家看一下：

 

简单说，如果投资时，专注在“屌丝”区之外的范围做投资，胜率会高出不少。要我说，如果能把投资范围限定在——食品饮料、医药、TMT和高端制造，结果可能就更好了。

 

3月PMI没有所谓的“大反转”

今天公布的3月制造业PMI数据为52%，前值为35.7%，回升16.3个百分点。市场部分声音认为这是3月PMI数据大反转，但是认为其中有一些误解，不能过于乐观。

 

 

1）PMI数据是环比数据，3月52%的数据是建立在2月低基数的基础上，所以3月数据超过疫情前数据，不代表制造业生产已经恢复至疫情前水平，只能说相比2月份有一个环比的改善。

2）3月生产指数54.1%，新订单指数52%，虽说都有一定的环比修复，但是新订单指数明显落后于生产指数，表明当前虽然加速复工，但是需求的修复明显滞后于生产。

3）3月原材料库存指数只有49%，这说明整体制造业还处于主动去库存阶段，也从侧面说明需求仍旧低迷。

4）3月新出口订单指数为46%，虽然相比2月有所改善，但是整体外需依旧低迷，并且低于疫情前的水平。

ps：从3月制造业生产经营活动预期指数来看，食品饮料、医药、专用设备、汽车等行业有较高的向好预期。

3月PMI数据只是在政策推动复工的大背景下，制造业生产的一个正常环比修复，不能过度解读。3月PMI数据再次凸显国内经济当前的关键——内需不足，扩内需将成为下一阶段政策的重中之重。

 

一方面，3月以来政策推动企业生产复工，所以3月生产活动迎来一定程度的修复，3月PMI数据也有体现。

但是更加值得注意的是，内需修复滞后于生产，内需整体疲弱，而外需将从4月开始持续恶化，所以下一阶段的PMI数据不容乐观，需要持续关注。

另一方面，3月PMI数据再次凸显国内经济当前的关键——内需不足，而上周重磅会议重点强调了“加大宏观政策对冲力度，有效扩大内需”，说明政策已经注意到了内需这块是关键，所以重申之前的观点，扩内需将成为下一阶段政策的重中之重。

 

情绪回暖，消费一枝独秀

持续强调扩内需、促消费的核心逻辑。今天消费方向中的农产品、养殖、食品饮料成为核心领涨方向。

大消费上涨除了一季报因素，还有两个重要导火索：

1、各国纷纷禁止农产品出口，联合国警告粮食危机最早四五月就来，粮食进口国都傻眼了。各路媒体今天继续深入炒作这个话题，金健米业因此四连板走妖，带动了农业股，以及所有跟吃有关的股票；

2、疫情冻结全球经济活动，外需断崖式减少，扩大内需成为重中之重，高层多个场合提到刺激消费，不少城市发了消费券，不排除特别国债专项用于消费。为了刺激消费，最新召开的国常会，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年，并有奖淘汰京津冀地区的低端燃油车，汽车股明天或能迎来一波小幅上涨。

但整个大消费板块，连海天味业这样的千亿大象都涨停了，说明阶段高潮已至，明天需谨防高位分化，关注低位补涨。比如伊利股份这样的奶业股，比如歌尔股份这样的消费电子。

 

汽车：刚刚，利好来了！

3月29日一文指出，这次的重磅会议意味着疫情之后政策全面转向经济恢复，尤其是财政政策将迎来全面扩张，下一阶段将迎来政策的密集落地期。今天盘后，一批重磅政策落地！

第一，确定再提前下达一批地方政府专项债额度，带动扩大有效投资。

预计2020年全年地方专项债规模将达到3万亿以上，专项债规模的大增直接推动基建投资增速的提升，利好基建。

第二，部署强化对中小微企业的金融支持，强化对中小微企业普惠性金融支持，进一步实施对中小银行定向降准，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元。

这是对中小银行进一步提供资金，推动信贷发放，促进企业融资，帮助企业渡过难关，稳就业稳增长。

第三，为促进汽车消费，会议确定，一是将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。二是中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。

 

关于后市，短期行情仍不稳定，是勇敢者的游戏；长期价值凸显，是大智若愚者的机遇。鉴于外围疫情这个最大的不确定性，以及国内政策面“淡定观望”，场外资金根本不敢抄底，场内存量资金有限，只够折腾点儿局部零星行情。

较大的反弹机会，需要等待四月两会对于经济政策的具体定调，以及外围疫情拐点的到来。

至于国内政策面为何仍在观望纠结？猜测是尚未达成共识。今天，央行货币政策委员会的马俊就提出，今年可不设GDP目标！在马骏看来，保持原来所预计的6%增速是不可能完成的，若继续坚持，很可能“绑架”宏观政策，最后被迫“大水漫灌”。

马骏说，如果确定一个不切实际的GDP增长速度，地方政府的反应往往就是大搞基建上投资。但实际上这些基建投资一般都是资本密集型的，对解决就业问题、失业后的民生问题短期内没有什么帮助。

新时代证券的潘向东，今天也发布了类似观点，“在这样一个大危机面前，政策工具的推出首先是需要有底线思维，要避免一场危机引发老百姓的日常生活受损和饥荒。”

“我们的经济政策出台，先不需要探讨如何采用刺激政策去实现经济增长目标达到多少，而是要用有限的政策工具去保就业和保民生。在产业方面，首要支持的就是劳动密集型的产业和民生相关的领域，而不是去刺激一些资本密集型的投资，例如传统基建和新基建。”

听起来，这两位说的都很有道理，无论是传统基建还是新基建，都是花钱多见效慢的笨方法，无法解决疫情影响下的民生和就业问题，改成直接发钱或发消费券效果更好。