汽车行业点评:北京汽车消费政策落地,促进需求复苏

事件要点:3月27日,北京市人民政府办公厅正式印发《北京市进一步促进高排放老旧机动车淘汰更新方案(2020-2021年)》。方案所称高排放老旧机动车即为国Ⅲ排放标准汽油载客汽车和汽油载货汽车,目前北京市保有量23.3万辆。方案指出:在2020年底前淘汰的国Ⅲ汽油小客车,实施报废的单车补助10000元,进行转出的单车补助5000元;在2021年实施淘汰的分别降低补助标准20%,以鼓励车主尽早淘汰手中的国Ⅲ排放标准汽油车。此外,若报废或转出国Ⅲ排放标准老旧汽油车的车主更换新车,汽车生产企业将给予奖励,奖励额度不低于政府补助。 n 北京市国Ⅲ排放标准汽车规模大、车龄老,急需更新 北京市机动车保有量规模较大,目前已达640万辆,国Ⅲ排放标准的老旧机动车约23.3万辆,占保有量的4.4%。此外,由于北京的国Ⅲ实施较早,在2008年奥运前便开始升级国Ⅳ标准,因此国Ⅲ车型现阶段普遍车龄都超过12年,急需淘汰更新。

预计北京市政策对2020年全国乘用车市场弹性为0.87%

假设北京市所有国Ⅲ标准汽车均在未来两年内报废或转出,其中2020、2021年分别有80%、20%会置换新车,以2019年全国2150万辆乘用车销量为基数,我们测算出对全国乘用车销量弹性分别为0.87%、0.22%。2019年北京市乘用车销量前五名企业分别为一汽大众(17.5%)、上汽大众(12.1%)、上汽通用(8.3%)、北京奔驰(7.1%)、东风日产(6.6%)。基于前期中央“稳定汽车消费”基调及商务部还鼓励各地根据形势变化出台相应稳定政策,长沙、广州在3月中上旬率先发布促进汽车消费政策。近日,南昌、杭州、长春陆续制定相关政策促进汽车消费,其他地方政府有望跟随,疫情对汽车影响或能对冲。

继续战略性看好汽车板块,建议超配!

受国内外疫情影响,汽车板块跟随大盘调整幅度较大。2月产销数据大幅下滑,3-4月份影响将逐步弱化。“稳定汽车消费”基调已定,落地措施可期,疫情影响或将对冲。2020-2021年我们依然维持景气复苏的判断。乘用车板块,传统车依然是车企业绩核心变量,存量博弈下看好日系车市占率持续提升,重点推荐【广汽集团】,自主SUV领域龙头市占率提升重点推荐【长城汽车】。零部件板块,布局三条主线:1)看好铝合金轻量化领域高景气度,重点推荐已切入特斯拉产业链且单车配套价值持续提升的【拓普集团】。2)5G商用化有望加速的智能网联产业链标的,重点推荐【德赛西威】,关注【星宇股份+科博达+中国汽研+均胜电子】。3)重点推荐受益CVT变速器渗透率提升的自主龙头标的【万里扬】。4)建议关注内饰领域以切入特斯拉产业链低估值标的【华域汽车+宁波华翔+岱美股份】。

风险提示:新型肺炎疫情控制不达预期,乘用车需求复苏幅度低于预期。